机构调研是观察资金动向的重要窗口。Wind数据显示，今年第三季度，证券公司、基金公司、保险公司、保险资管公司以及外资等各类机构集中对上市银行开展调研，共有21家上市银行获511家机构调研，调研持续活跃。从调研反馈看，信贷投放、净息差、资产质量仍是机构最关心的三大话题，而“热度”最高的名单几乎被区域性银行包揽。
区域性银行领跑调研热度榜
从调研机构数量来看，区域性银行成为本轮调研的绝对主角。江苏银行最受机构青睐，共被146家机构调研；杭州银行被73家机构调研，瑞丰银行被64家机构调研，宁波银行被63家机构调研，南京银行被43家机构调研。此外，紫金银行被29家机构调研，厦门银行被21家机构调研。调研热度前七位均为城商行或农商行，江浙沪地区银行表现尤为突出。
这一调研热度并非偶然。天府新区立言金融与发展研究院院长曾刚则表示，区域性银行扎根地方经济，与区域产业结构、民营小微企业、县域经济和居民财富密切相连，在经济活跃、财政实力较强、产业集群鲜明的地区，往往拥有较好的客户基础、较强的存贷款获取能力及更高效的信贷投放渠道。此外，部分优质区域性银行长期保持较快的营收、利润及资产扩张速度，资产质量也相对稳健，形成了“规模增长—收益改善—风险可控”的经营特征。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏也指出，二季度以来多家银行资产质量指标持续优化、不良率稳中有降，叠加估值低位与股息回报稳定，共同推动机构加大调研力度。
在机构结构方面，基金公司、证券公司、保险资管公司是调研主力，外资机构亦保持较高参与度。苏商银行特约研究员付一夫表示，机构调研向区域性银行集中，背后是银行股投资逻辑从看规模向看差异化能力迁移；区域性银行深耕本地，对区域产业结构、中小微企业需求和政策导向感知更敏锐，响应机制更灵活。
三大话题勾勒银行经营主线
从调研内容来看，机构普遍关注净息差、信贷投放和资产质量等话题。多家被调研银行在回答投资者提问时，均围绕资产端定价、负债端成本管控给出回应。
信贷投放方面，对公贷款继续挑大梁。江苏银行在调研中表示，对公贷款持续带动信贷投放高增，未来将继续深耕长三角经济圈，并向珠三角、环渤海经济圈不断拓展。宁波银行则聚焦民营小微企业、制造业企业、进出口企业等重点领域，加大资源倾斜，保持信贷合理增长。
净息差方面，瑞丰银行披露，前三季度净息差为1.49%，较上半年回升3个基点，主要得益于存款付息率下降、计息负债成本率走低。厦门银行表示，通过加速贷款投放、增加活期存款日均规模等举措，上半年净息差较一季度回升4个基点至1.08%，三季度继续企稳。苏州银行则表示，将坚持一体化经营战略，从资产和负债两端综合施策，力争保持全年息差韧性。
资产质量方面，整体保持稳健。以杭州银行为例，其不良贷款率已连续多个季度稳定在0.76%的水平，拨备覆盖率达502.24%，两项核心指标连续多年领跑行业。宁波银行则表示，资产质量预计将继续保持在行业较好水平，将积极应对经营环境变化，聚焦重点领域，坚守风险底线。机构认为，当前银行业资产质量整体可控，但区域性银行之间的风控能力差异将进一步拉大。
银行股估值修复可期
机构密集调研上市银行，折射出银行股投资逻辑正在发生变化。区域经济景气度、资产质量扎实程度、净息差企稳节奏以及分红稳定性，成为机构筛选银行股的重要标准。区域性银行之所以受到更高关注，正是因为其在区域信贷需求、客户基础和风险控制方面具备差异化优势。
展望后市，多家机构对银行板块持相对积极态度。广发证券分析师倪军指出，上半年规模高增与成本收入比改善形成主要正贡献，净息差同比降幅收窄、环比企稳回升，是营收和利润大幅修复最重要的边际变化；银行经营业绩向好，为今明两年提升分红创造了空间，未来分红率仍有提升空间。
国联民生证券分析师王先爽认为，银行分红能力主要受资本、规模和盈利约束，部分资本较厚、盈利能力较好、目前分红率较低的优质股份行和中小城农商行，有可能在今年率先提升分红率；国有大行带头提升分红，银行估值有望迎来系统性提升。
中信证券研报预计，2026年宏观金融条件稳定指向银行经营环境稳定，银行息差见底，实体部门风险缓释中，收入与盈利修复(其所在机构可能持有相关证券)。行业绝对收益逻辑来自于银行系统性风险再评估带来的估值修复，同时稳定权益回报特征驱动资金流入板块，预计2026年板块将继续演绎估值提升方向。当前银行板块市盈率普遍在5至8倍区间，处于历史低位，而股息率大多维持在4%以上，对于追求稳健收益的资金吸引力十足。
申万宏源研究银行首席分析师郑庆明团队则表示，信贷总量平稳但需求结构尚待优化，优质区域银行扩表能力仍相对突出，依然是机构配置的重要方向。
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