10月26日傍晚，深圳市德明利技术股份有限公司（证券代码：001309，以下简称“德明利”）正式披露了2026年第三季度报告。受益于存储行业景气周期及企业级存储业务的爆发式增长，公司前三季度营收暴增329%，净利飙升324倍，多项核心财务指标创下历史新高。但与此同时，激进的备货策略也导致经营性现金流出现巨额净流出，引发市场关注。
前三季净利87.46亿元，同比飙升324倍
根据财报，德明利2026年第三季度（7-9月）实现营业收入116.45亿元，较上年同期暴增356.64%；归属于上市公司股东的净利润达到27.29亿元，同比飙升2902.75%。这一单季利润水平已远超公司上市以来历年全年利润总和。
德明利前三季累计实现营业收入285.55亿元（处于此前预告的区间的中段），同比增长328.81%；归属于上市公司股东的净利润87.46亿元（接近此前预告区间的下缘），同比增幅高达32399.91%（约324倍）。扣除非经常性损益后的净利润为86.92亿元，同比增长17317.19%，表明业绩增长主要源于主营业务的内生驱动，而非一次性收益。
企业级存储业务放量，存货激增3倍
对于业绩的爆发式增长，德明利在财报解释称：报告期内存储行业景气，公司供应链稳定的同时加码研发推出自研主控，丰富产品矩阵优化产品结构，公司企业级存储业务收入规模及收入占比进一步提升。
2026年以来，全球存储市场经历了一轮强劲的涨价周期，叠加AI服务器、数据中心对高性能存储需求的激增，企业级SSD、内存模组等产品供不应求。德明利凭借前期在供应链上的深度布局以及自研主控芯片的落地，成功抓住了这一轮行业红利，实现了从消费级存储向高附加值企业级存储的跨越。
存货数据的变化也从侧面印证了德明利面向企业级市场的备货力度。截至2026年9月30日，德明利存货账面价值高达289.86亿元，较上年末的70.58亿元激增310.66%。德明利在财报中明确说明：“存货规模增加主要系公司为企业级存储业务备货所致。”与此同时，合同负债虽有所下降（-35.06%），但应收账款随销售规模提升大幅增长至51.37亿元（+610.89%），显示出货规模与回款节奏同步扩张。
前瞻布局3D PCM，股份支付费用推高管理费用
在业绩高增的同时，德明利持续加大研发投入。德明利前三季度研发费用达4.78亿元，同比增长171.65%。
同时，德明利在财报中特别披露了一项前瞻性技术布局：将三维相变存储器（3D PCM）作为重点攻关方向，围绕3D PCM介质开展了固件与算法层面的实质性开发。3D PCM被视为下一代新型非易失性存储技术的有力候选，此举表明公司在巩固现有产品竞争力的同时，正积极卡位未来存储技术制高点。
此外，由于实施多期股权激励计划，股份支付费用对利润表产生了一定影响。财报显示，扣除股份支付影响后的净利润为90.27亿元，同比增长73091.51%，增幅甚至高于报表净利润，说明股权激励在绑定核心团队的同时，并未掩盖主营业务的强劲盈利能力。管理费用（+235.78%）和销售费用（+97.83%）的增长中，均包含了股份支付费用的增加因素。
经营现金流净流出137亿元，有息负债快速攀升
尽管营收和利润增长表现亮眼，但德明利的现金流量表和资产负债表揭示了高速扩张背后的资金压力。
今年前三季度，德明利经营活动产生的现金流量净额为-136.91亿元，较上年同期的-14.95亿元大幅恶化，同比降幅达816.02%。
对此，德明利解释称，主要系购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加（399.66亿元，同比增长超400%），即为企业级存储业务备货所致。存货的巨额增加占用了大量营运资金。
为支撑备货和运营，德明利的举债规模也显著上升。截至报告期末，德明利短期借款达101.50亿元，较上年末增长192.33%；长期借款达91.00亿元，较上年末激增855.49%。资产负债率随之攀升，总资产从108.50亿元膨胀至402.24亿元（+270.72%），而归属于上市公司股东的所有者权益为120.27亿元（+267.87%）。
德明利在财报“其他重要事项”中详细披露了向金融机构申请综合授信及接受关联方担保的情况，涉及交通银行、建设银行、进出口银行、兴业银行等数十家银行，实际控制人李虎、田华夫妇为多笔授信提供了连带责任保证担保。截至2026年9月30日，公司累计对外担保实际发生额折合人民币25.32亿元，均为对全资子公司源德（香港）有限公司的担保。
财报还显示，德明利前三季度财务费用达5.56亿元，同比增长331.70%，主要是因为有息负债增加而水涨船高，其中利息费用2.42亿元。此外，外币资产增加叠加汇率波动，导致汇兑损失增加，进一步侵蚀了部分利润。
定增推进中，半年度分红转增落地
在资本运作层面，德明利2025年度向特定对象发行股票事项仍在推进中。根据财报披露，公司已于2026年9月18日收到深交所出具的审核中心意见告知函，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续将报中国证监会履行注册程序。该次定增的募集资金拟用于“德明利智能存储管理及研发总部基地项目”等。
此外，公司2026年半年度权益分派已于10月13日实施完毕：以总股本2.27亿股为基数，每10股派发现金红利15.00元（含税），共计派发3.40亿元；同时以资本公积金每10股转增4股，转增后总股本增至3.18亿股。此举在回报股东的同时，也增加了股票流动性。
股权激励方面，2023年限制性股票激励计划已全部解除限售完毕；2024年激励计划首次授予部分第二个解除限售期条件成就；2025年及2026年股票期权激励计划也因权益分派进行了行权价格和数量的调整。
李虎持股35.01%，魏宏章Q3减持套现超4亿元
截至报告期末，公司普通股股东总数为123,524户。控股股东、实际控制人李虎直接持股35.01%（79,410,129股），其中有限售条件股份59,557,597股，质押8,050,000股。
第二大股东魏宏章持股已降至3.31%。资料显示，在2025年11月7日至12月8日期间，魏宏章通过竞价交易和大宗交易持续减持。据媒体统计，该阶段合计减持约284.33万股，累计套现超过6亿元，其持股比例也从5.34%以上降至4.09%左右。截至2026年6月30日，魏宏章的持股数降至876.31万股，相比3月底的928.32万股减少了约52万股，持股比例降至3.86%。到了2026年9月30日（即三季报报告期末），他的持股数进一步变为751.8万股，持股比例3.31%，均为流通A股。据此保守估算，他在第三季度套现金额可能超过4亿元。
值得注意的是，香港中央结算有限公司以2.40%的持股比例位列第三大股东，持股5,442,344股，显示外资通过陆股通渠道对公司的关注度提升。此外，平安资管、永赢基金、华夏国证半导体芯片ETF等机构产品也出现在前十大股东名单中。
编辑：芯智讯-林子
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